日前，在由上海國家會計學(xué)院(SNAI)與美國亞利桑那州立大學(xué)(ASU)凱瑞商學(xué)院共同舉辦的全球經(jīng)濟(jì)展望論壇上，國內(nèi)外著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，當(dāng)前國際社會正處于一個極度振蕩的時期，中國國內(nèi)形勢也更為復(fù)雜。在房價持續(xù)上漲的同時，人民幣匯率也出現(xiàn)了顯著下降，應(yīng)對復(fù)雜的國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢，改革創(chuàng)新是惟一出路。

　　全球增長低迷成重大挑戰(zhàn)

　　原有刺激手段缺乏效果

　　全球經(jīng)濟(jì)正在低位增長，而中國也面臨著同樣的挑戰(zhàn)。同很多國家一樣，中國利用貨幣政策、財政政策刺激需求增長的動力已然不足。但如果這些短期政策無法依賴，那么何種手段才能確保全球經(jīng)濟(jì)更快速度、更穩(wěn)定增長呢?

　　“工業(yè)國家遭遇經(jīng)濟(jì)危機(jī)，不僅會經(jīng)濟(jì)大量緊縮、衰退，整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平也會降低，這是全球正在發(fā)生的普遍現(xiàn)象。”美聯(lián)儲紐約、舊金山分行前研究經(jīng)濟(jì)學(xué)家、ASU凱瑞商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Bart　Hobijn說:“增長背后的引擎一直在放緩。中國已經(jīng)歷長期的快速發(fā)展，增速稍微放緩一點也并不令人驚訝。中國早期的發(fā)展過程，是一種借鑒并趕超國外先進(jìn)技術(shù)的‘迎頭趕上’。就目前來看，中國的發(fā)展態(tài)勢仍是比較好的。”

　　“目前，國際上有三種可行的刺激方式用以應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)增長衰退。”Bart　Hobijn　說:第一種是央行采取貨幣政策刺激，大部分國家下調(diào)利率以降低消費者、企業(yè)和銀行的信貸成本，減少儲蓄，增加消費;第二種是財政政策刺激，通過直接政府支出或刺激支出的轉(zhuǎn)移支付來增加需求;第三種是控制匯率，通過抑制匯率來刺激出口需求，這需要中央銀行或貨幣發(fā)行局購買外國資產(chǎn)。

　　但令人困惑不解的是，Bart　Hobijn　表示，這些刺激都漸漸開始缺乏效果。首先是貨幣政策的效果低于預(yù)期。一方面，央行的貨幣刺激措施與政府的財政緊縮政策相互抵消了;另一方面，金融機(jī)構(gòu)損壞的資產(chǎn)負(fù)債表也阻礙了貨幣傳導(dǎo)。緩慢的經(jīng)濟(jì)增長趨勢和通貨膨脹均體現(xiàn)在資產(chǎn)價值而非消費者價格，已經(jīng)找不到其它刺激經(jīng)濟(jì)的政策空間。

　　其次，財政刺激受債務(wù)水平的限制。各國政府債務(wù)占GDP的比重大幅上升，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體尤其如此，財政刺激的空間越來越有限且越來越?jīng)]有必要。一個國家債務(wù)占GDP比率的臨界水平取決于這個國家的經(jīng)濟(jì)狀況。達(dá)到了某個臨界比率，如果不能再繼續(xù)借到錢，就會有巨大的財務(wù)危機(jī)，有可能會發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)。Bart　Hobijn　認(rèn)為，退休和醫(yī)療費用的成本導(dǎo)致長期財政前景慘淡，需要把項目削減與增加稅收相結(jié)合，財政干預(yù)上硬違約和軟賴賬都是極端的選擇。

　　另外，以出口為導(dǎo)向的刺激不如過去有效。自2008年全球貿(mào)易放緩，而全球貿(mào)易中，出口總值有2/3來自中國GDP。Bart　Hobijn說，如果要刺激中國的出口，每增加1元人民幣出口并不能夠增加1元GDP。他還認(rèn)為，美國政府近期推出的貿(mào)易保護(hù)主義的政策將會受到抵制和反對，因為減少進(jìn)口的政策，最終將影響美國國內(nèi)就業(yè)者的利益。

　　在申萬宏源證券有限公司總裁助理陳曉升看來，盡管全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)漸漸滑向不可復(fù)蘇的泥潭，但中國經(jīng)濟(jì)也有其獨具特色的發(fā)展模式。中國經(jīng)濟(jì)或者中國社會發(fā)展的政策，除了貨幣政策、財政政策、匯率政策等手段之外，還有改革、黨建。這兩者是西方完全市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境所不具備的條件。觀察中國的經(jīng)濟(jì)和金融，如果不分析中國的改革，不觀察社會的變化，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依靠改革創(chuàng)新創(chuàng)新企業(yè)推動經(jīng)濟(jì)增長“生產(chǎn)率才是推動經(jīng)濟(jì)增長背后的根本原因，新技術(shù)的發(fā)展和運用讓全世界獲益。如果沒有這些新技術(shù)，我們將面臨整個經(jīng)濟(jì)的放緩。生產(chǎn)力放緩才是真正難解決的問題。創(chuàng)新和技術(shù)才是真正推動生產(chǎn)力和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動因。”Bart　Hobijn說。

　　陳曉升也認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正處在轉(zhuǎn)型過程中，需要從原來的靠投資、出口，完全靠房地產(chǎn)的模式轉(zhuǎn)變成靠消費、服務(wù)業(yè)、技術(shù)進(jìn)步，靠全要素生產(chǎn)率的提高。這是政府正在推動的一個轉(zhuǎn)變，這個轉(zhuǎn)變處在哪個階段，就決定了中國經(jīng)濟(jì)乃至于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇點在什么階段。

　　對于如何創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級，政策制定者可能要考慮如何改變激勵機(jī)制，如何引導(dǎo)創(chuàng)新發(fā)展的方向等方面的問題。這些問題的關(guān)鍵不僅僅依靠貨幣政策、財政政策，更在于如何建立起更具創(chuàng)新性的企業(yè)，推動全球經(jīng)濟(jì)的增長。

　　Bart　Hobijn坦言:“我認(rèn)為長期勞動力進(jìn)步和生產(chǎn)力的增長，要比短期的貨幣和財政政策更加重要。解決生產(chǎn)力提高的問題才能讓我們獲取最大的利益。全球經(jīng)濟(jì)一體化是不可逆轉(zhuǎn)的重要趨勢。作為全球最大經(jīng)濟(jì)體，如果美國能夠持續(xù)復(fù)蘇，中國乃至于全球也將進(jìn)入復(fù)蘇周期。”

　　陳曉升認(rèn)為，全世界目前最大的幾個經(jīng)濟(jì)體的增長仍不確定，而對于中國的復(fù)蘇，毫無疑問需要依靠改革:“中國的改革包括全面深化改革，全面依法治國，全面建成小康社會，全面從嚴(yán)治黨治軍等。這一屆中央政府在做整個改革的布局，或者說中國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展愿景的時候，思考的周期是很長的，這也將是力保我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的核心手段。”

　　“但是，從短周期來看，對中國經(jīng)濟(jì)過分樂觀亦是不可取的。”陳曉升表示，從2012年以后，中國全要素生產(chǎn)率增長一直持續(xù)保持在低位，也就是說中國長周期的增長到目前為止還沒有開始。中國供給側(cè)改革最大的變化是使所有行業(yè)集中度上升。行業(yè)集中度上升以后，規(guī)模效應(yīng)會帶來成本下降，這會帶來短周期的運營效率提高。但從企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層面考慮，對擴(kuò)大再生產(chǎn)的戰(zhàn)略部署仍相對謹(jǐn)慎。

　　中國政府在大力推動全球化。陳曉升認(rèn)為，中國未來最具發(fā)展條件的空間和產(chǎn)業(yè)，首先是中產(chǎn)階級所拉動的消費升級，這也是中國經(jīng)濟(jì)增長的需求所在;另外一個就是“一帶一路”所帶動的中國長周期的經(jīng)濟(jì)增長。